利率和债券收益:为什么对通胀的预期会影响债券收益?

2021年初,随着新冠疫苗的研发和接种取得突破,同时拜登政府的新一轮高达1.9万亿美元的经济刺激计划出台,市场预期美国长期处于低位的通货膨胀率会升高。于此同时,十年期美国国债收益率(10-year Treasury yield)开始快速上扬,股票市场则出现大范围回调(Correction)。为什么市场对通货膨胀的预期的变化会影响债券的收益?

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《1973年的弹子球》孤独的外壳

村上的小说里的主人公一直有自我封闭和陷入孤独的倾向,回头看去,这样的特色早在他的前几部作品里就出现了。《挪威的森林》里的渡边,《海边的卡夫卡》里的田村卡夫卡,本书中的我和鼠,这些人都喜欢孤独,他们对世界缺少欲望,除了生活下去,没有一丁点想要取得世俗成功的想法。《弹子球》里的我毕业后和朋友开了一家翻译事务所,生意做得有模有样,钱也赚得不少,但也仅此而已,开拓事业或者享受物质的欲望似乎都不存在于我身上。

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公司期权的行权策略:ISO的行权成本和风险

ISO是公司期权中税收条件最为优惠的部分,如果行权和持有时间满足一定的条件(见期权研究二),其全部所得(Gain)都可以按照长期资本利得税的税率计税。如果没有其他条件,在看好股票前景的时候选择尽早行权、长期持有是ISO行权的最优策略,但ISO行权的时候可能附带产生AMT(Alternative Minimal Tax)税,考虑到税收的成本和风险,决策的过程就变得稍微复杂一些了。

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《The Subprime Solution》房地产泡沫和次贷危机

席勒分析过去一个多世纪家庭在房地产上的支出发现,在剔除通胀因素之后,同等质量的房地产并没有变得更贵。也就是说,人们虽然确实变得更富有了,但是并没有把更多的钱投入到房地产上,增加的收入流向了其他消费领域。观察房地产价格走向我们很容易看到,在人口、住房成本、长期利率等基本条件并没有显著变化的情况下,房地产价格却在1980年代突然上升,这其中泡沫的成分不言自明。

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《行动的勇气》金融危机回忆录

2009年,《时代》杂志将时任美联储主席本·伯南克(Ben Bernanke)评选为年度人物。伯南克当选的理由是他成功带领美国度过自大萧条以来最严重的经济危机。这本《行动的勇气》就是伯南克对自己作为金融监管者职业生涯的回顾。对于任何想要了解金融危机始末以及美联储运作细节的读者,这本略显冗长书都是上好的选择。

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《伦巴第街》最后的贷款人

白浩芝最有名的论述是央行应当在金融危机中充当最后的借款人的角色(The Lender of the Last Resort)。白浩芝认为,金融恐慌(Financial Pandemic)中,民众对于金融机构的流动性产生怀疑,更加愿意持有黄金或者现金而不是存款证明,于是造成银行挤兑,央行在恐慌中的首要任务是结束恐慌。

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从小说《芳华》到电影《芳华》

冯小刚当然可以说《芳华》是他对青春的美好回忆,但是你很难不感到那是被过分美化、离真实太遥远的青春。电影芳华再现了那个黄金年代,给往事增添了许多美感,但也让人物塑造少了深度。原著小说里,中年的刘峰和萧穗子相聚,萧穗子给刘峰看林丁丁的照片,被刘峰拒绝,他宁愿林丁丁永远是记忆中心动的模样。芳华电影的视角与此类似,已经逝去的青春和从未得到的美好都让人叹惋,但沉醉在个人回忆里难免让电影失去打动更多人的力量。

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银行是如何运作的?Part 1

银行是现代金融体系的核心,但是很少有文章把银行的运作方式介绍清楚,这篇文章通过资产负债表的方式讲解银行的运行模式。主要包括:货币在银行体系中产生的过程,准备金,银行信贷,资本要求等内容。

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