《随机漫步华尔街》现代投资思想史

菲尔茨·杰拉德(F. Scott Fitzgerald)说,检验一流智慧的标准,是同时保有全然相反的两种观念还能正常行事。按照这样的说法,投资者中一流智慧的比例一定不低。他们在接受“过去的业绩不能预测未来”的同时,又努力从股票走势中找到预测未来的蛛丝马迹;他们早上跟着巴菲特一起学习价值投资,晚上又和Youtube博主复盘当天股市的走向。...

《共同基金常识》共同基金值得拥有吗?

《共同基金常识》(The Common Sense Of Mutual Fund)的作者约翰·博格(John Bogle)是领航集团(Vanguard Group)的创始人。他于1975年推出了世界上第一支指数基金(Index Fund),到2021年,领航集团已经发展为管理着2.5万亿美元资产的世界上最大的共同基金提供商和第二大ETF提供商。...

如何设计Tax Loss Harvesting算法?

2021年2月1日,全球最大的财富管理(Wealth Management)公司贝莱德(Black Rock)完成了对总部位于加州旧金山地区的金融服务公司Aperio 10.5亿美元的收购。Aperio主要通过单独管理账户(Separately Managed Account, SMA)提供两种服务:定制化的指数投资(Personalized index investing),和通过投资损失节税(Tax Loss Harvesting, TLH)服务来增强税后业绩(After Tax...

成长股还是价值股?

价值投资(Value Investing)理论教我们在市场里找便宜的股票,以较低的价格买入,耐心等待这些股票得到市场认可,自然会获得丰厚的回报。可是尽管从来都很贵,FAANG的股价却在过去十年里涨了5到100倍不等。如果你因为股价太贵,认为涨势见顶而没有上车,你很难不感到自己错过了好机会。2014年我在亚马逊实习,股价不过300美元,六年之后,股价已经涨到了32000美元,同期的S&P500指数只从1800点涨到了如今的3700点。但这段长达十多年,成长股回报大幅领先价值股的势头常常使我们忘记,这并不是股票历史上的常态。...

展望理论

有过投资经验的人大概会发现这样的规律:人们常常持续持有亏损的股票,而不是及时出售止损,他们期待股票回到买入价格之上,为此宁愿忍受继续亏损的风险。理想情况下,我们决定买入或者卖出股票应该基于对股票价值的判断,而不是持有股票的盈利情况。如果我们认为一只股票的价值低于当前的股价,那么应当选择继续买入;如果低于当前股价,那么应当选择卖出。现实的困难在于,我们无法准确判断一直股票的价值,也就无法判断此时股价相对实际价值的高低。因此,人们选择持有亏损股票时使用的是另一套决策机制。 展望理论(Prospect...